Tras venta récord, UE busca US$36.000M en bonos sociales en 2020

(Bloomberg) -- Esta semana, la Unión Europea batió récords mundiales en su primera venta de bonos sociales y no está perdiendo el tiempo para planificar una nueva oferta.

Las ventas del bloque deberían sumar 30.000 millones de euros (US$36.000 millones) este año, solo la primera parte de más de 900.000 millones de euros de emisión total para 2026, dijo el miércoles el Comisionado de Presupuesto y Administración de la Unión Europea, Johannes Hahn. Eso siguió al “gran éxito” de un acuerdo que el martes logró el mayor libro de órdenes de compra de la historia, con ofertas por 233.000 millones de euros que buscaban adquirir los primeros bonos sociales del bloque.

Ahora, la pregunta es si la demanda de valores conjuntos de la Unión Europea se extenderá más allá de este nicho de mercado, el segmento de más rápido crecimiento de las finanzas sostenibles. Niveles similares de interés para sus bonos verdes y convencionales, con vencimiento a partir del próximo año, podrían significar que los activos podrían rivalizar con los bonos del Tesoro de Estados Unidos en el escenario mundial.

Hay un “nuevo alguacil en la ciudad”, escribieron los estrategas de Commerzbank AG Michael Leister y Cem Keltek en una nota a los clientes. “Los mercados de bonos en euros están agregando otro capítulo a los libros de historia”.

Solo con el acuerdo de 17.000 millones de euros de esta semana, el bloque ha logrado financiar casi una quinta parte de su programa de apoyo al empleo para la pandemia. Casi dos tercios de los que compraron los bonos eran inversionistas ESG (siglas en inglés para “ambientales, sociales y de gobernabilidad”), especializados en deuda sostenible. Entre los otros estaba John Taylor, administrador de dinero de AllianceBernstein, que vio una alternativa atractiva a los mercados nacionales.

Además de eso, el Banco Central Europeo puede comprar hasta 50% de la emisión del bloque a partir del viernes, más que para las de mercados nacionales, lo que proporciona un respaldo garantizado. Los bancos centrales y las instituciones oficiales representaron 37% de los compradores del bono a 10 años, y la mayoría de los inversionistas eran europeos

“Los inversionistas miran el compromiso de flexibilización cuantitativa y esperan que se amplíe”, dijo.

Ese apoyo político también cubrirá el resto de la emisión de bonos de la Unión Europea, la mayor parte de la cual comenzará el próximo año, en caso de que los Estados miembros aprueben los detalles de un fondo de recuperación propuesto de 750.000 millones de euros. El éxito profundizaría su integración económica al compartir la carga de la deuda que se ha fracturado a lo largo de las fronteras nacionales hasta ahora.

Estos son solo algunos de los últimos factores que ayudan a generar confianza en la estabilidad y los activos del bloque, según Peter Chatwell, jefe de estrategia de activos múltiples de Mizuho International Plc. Él ve que la emisión de deuda conjunta ayudará al euro a fortalecerse a un máximo de seis años de US$1,30 en 2021, desde alrededor de US$1,1860 en la actualidad.

“Europa tiene una moneda extremadamente barata, un marco fiscal y una pseudo unión fiscal muy mejorados, un banco central que ahora comprende la importancia de su política monetaria para reducir los desequilibrios de la zona del euro, y ahora tiene un mercado de bonos que está creciendo en tamaño” dijo Chatwell.

Costos por préstamos

Konstantin Veit, gerente senior de cartera de bonos del Gobierno europeo de Pacific Investment Management Co., dijo que estos nuevos valores de la Unión Europea parecen estar listos para negociarse a un nivel similar al de la deuda de Francia, considerada un refugio relativo dentro de los bonos de la región. A Francia se le paga de manera efectiva por pedir prestado a los mercados, con un rendimiento a 10 años de menos 0,31%.

La extensión de estos niveles a la deuda conjunta podría aliviar uno de los mayores problemas de la zona del euro: que las naciones más endeudadas de la región tengan que pedir prestado a un costo mayor.

Sin embargo, desde los confinamientos de la pandemia en marzo, los bonos de la periferia de Europa han aumentado gracias a la compra de activos del BCE y la perspectiva del fondo de recuperación.

Se espera que el esfuerzo temporal de la Unión Europea para aumentar la deuda para hacer frente al coronavirus se vuelva permanente a medida que pasa el tiempo, dijo Peter de Coensel, administrador de fondos en Degroof Petercam Asset Management SA en Bruselas.

Ahora, el desafío clave para la Unión Europea es buscar la forma de construir un mercado lo suficientemente profundo para una gama de productos, incluidos bonos convencionales, valores verdes y activos sociales.

Nota Original:EU Targets $36 Billion Social Bonds This Year After Record Deal

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©2020 Bloomberg L.P.