Por qué la reelección de Trump podría afectar a la economía europea en al menos 150.000 millones de euros

La posible reelección de Donald Trump como presidente de Estados Unidos supone una importante amenaza para la economía de la zona del euro, y los economistas advierten de un posible impacto de 150.000 millones de euros, equivalente a alrededor del 1% del producto interior bruto de la región. Este impacto se deriva de las repercusiones comerciales negativas previstas y del aumento de los gastos de Defensa.

El reciente atentado en Butler, Pensilvania, donde el expresidente Trump sufrió una herida de bala en la oreja izquierda disparada por un francotirador, ha relanzado sus probabilidades de reelección. Los mercados de predicción sitúan ahora las posibilidades de victoria de Trump en el 71%, un aumento significativo respecto a cifras anteriores, mientras que su oponente, Joe Biden, ha experimentado un fuerte descenso, con sus posibilidades cayendo al 18% desde un máximo del 45% hace solo dos meses.

Aumento de la incertidumbre comercial e impacto económico de los aranceles

Los economistas James Moberly y Sven Jari Stehn, de Goldman Sachs, han hecho saltar las alarmas sobre la incertidumbre que se avecina en las políticas comerciales globales, estableciendo paralelismos con la volatilidad experimentada en 2018 y 2019. Sostienen que la agresiva postura comercial de Trump podría reavivar estas incertidumbres.

"Trump ha prometido imponer un arancel generalizado del 10% a todas las importaciones estadounidenses, incluidas las procedentes de Europa", esboza Goldman Sachs en una nota reciente.

Los economistas predicen que el aumento de la incertidumbre en la política comercial, que anteriormente redujo la producción industrial de la zona euro en un 2% en 2018-19, ahora podría resultar en una disminución del 1% en el producto interior bruto de la zona euro.

Alemania se llevará la peor parte, seguida de Italia

Se espera que Alemania, la potencia industrial de Europa, se lleve la peor parte de este impacto.

"Estimamos que los efectos negativos de la incertidumbre de la política comercial son mayores en Alemania que en el resto de la zona euro, lo que refleja su mayor apertura y dependencia de la actividad industrial", explicó Goldman Sachs.

El informe subraya que el sector industrial alemán es más vulnerable a las perturbaciones comerciales que otras economías importantes de la zona euro, como Francia.

Después de Alemania, se prevé que Italia y Finlandia sean el segundo y tercer país más afectados, respectivamente, debido al peso relativamente mayor de la actividad manufacturera en sus economías.

Según un estudio de Eurostat publicado en febrero de 2024, Alemania (157.700 millones de euros), Italia (67.300 millones de euros) e Irlanda (51.600 millones de euros) fueron los tres mayores exportadores de la Unión Europea a Estados Unidos en 2023.

Alemania también mantuvo el mayor superávit comercial (85.800 millones de euros), seguida de Italia (42.100 millones de euros).

Defensa, presiones de seguridad y cambios en la situación financiera

Una victoria de Trump que lleva consigo a su vicepresidente J.D. Vance, también podría suponer nuevas presiones sobre Europa en materia de Defensa y seguridad. Trump ha presionado constantemente para que los miembros de la OTAN cumplan sus compromisos de gasto en Defensa del 2% del PIB. Actualmente, los miembros de la UE gastan alrededor del 1,75% del PIB en Defensa, por lo que sería necesario un aumento del 0,25% para cumplir el objetivo.

Además, Trump ha indicado que podría poner fin a la ayuda militar estadounidense a Ucrania, obligando a los países europeos a intervenir. Estados Unidos destina actualmente unos 40.000 millones de euros anuales (o el 0,25% del PIB de la UE) al apoyo a Ucrania. En consecuencia, cumplir el requisito de gasto en Defensa del 2 % del PIB de la OTAN y compensar la posible reducción de la ayuda militar estadounidense podría costar a la UE un 0,5 % adicional del PIB al año.

El riesgo para Europa de un dólar "más fuerte"

Entre las perturbaciones económicas adicionales derivadas de la posible reelección de Trump figuran el aumento de la demanda exterior estadounidense debido a los recortes fiscales y el riesgo de endurecimiento de las condiciones financieras impulsado por un dólar más fuerte.

Sin embargo, Goldman Sachs cree que los beneficios de una política fiscal estadounidense más laxa serían marginales para la economía europea, con un impulso de apenas el 0,1% en la actividad económica.

"Una victoria de Trump en las elecciones de noviembre probablemente vendría acompañada de cambios significativos en los mercados financieros", escribió Goldman Sachs.

Reflexionando sobre las secuelas de las elecciones de 2016, los rendimientos a largo plazo se dispararon, los precios de las acciones se dispararon y el dólar se apreció significativamente. A pesar de estos movimientos, el Índice de Condiciones Financieras de la zona euro solo experimentó un ligero endurecimiento, ya que un euro más débil contrarrestó la subida de los tipos de interés y la ampliación de los diferenciales soberanos.

En conclusión, la posible reelección de Trump podría tener implicaciones económicas de gran alcance para Europa, exacerbando las incertidumbres comerciales e imponiendo nuevas cargas financieras y de Defensa al continente.