La caída de los bonos provoca pérdidas por US$1200 millones al Banco Central y a la Anses

El combo de medidas cambiarias que anunció el martes a la noche el Banco Central (BCRA) produjo un daño sensible en el poder de intervención sobre los denominados "dólares financieros"que -se especulaba- había logrado el Gobierno con los canjes de deuda, además de afectar el patrimonio de los entes públicos que participaron de esa operación.

La abrupta desvalorización de hasta 15% que sufrieron los nuevos bonos de la deuda tras los anuncios, ocasionó una pérdida contable del orden de los US$1200 millones en las tenencias de unos US$24.000 millones canjeadas por el BCRA y el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS), que administra la Anses, los dos entes oficiales que mayor participación tuvieron en la reestructuración. Dichas tenencias, tras el intercambio de los bonos, habían mejorado su valor de mercado

Pero las bajas promedio del 3% al 4% que sufrieron esos papeles entre miércoles y jueves, y las caídas de hasta 1,6% que se anotan hoy, hicieron que se desvaloricen notablemente. "Un simple cálculo, siguiendo los precios de mercado, muestra que la tenencia que canjeó el BCRA se depreció en unos US$700 millones", hizo notar el analistas y consultor de empresas Fernando Marull esta mañana.

"En dos días había perdido US$640 millones, si agregamos la baja de hoy, esa suma es mayor. En el caso del BCRA, concretamente, fue como pegarse tiro en el pié", coincidió el economista Fernando Camusso, director de Rafaela Capital, también aludiendo al mentado "poder de fuego" que había ganado con los canjes.

A eso se agrega el perjuicio ocasionado a la posición de cartera de la Anses, que canjeó unos US$10.000 millones en viejos bonos y repartió la nueva tenencia entre títulos a vencer en los años 2035 (la mayor parte), 2038 y 2041. Ocurre que vio desvalorizarse esa tenencia en más de US$500 millones en las últimas 72 horas.

En la semana previa a las medidas, cuando los funcionarios todavía desmentían toda posibilidad de ampliar el cepo, algunos analistas (con aval de los propios organismos) alertaban que el Gobierno se proponía reducir la brecha entre el tipo de cambio oficial, atado a la "tablita" que fija en BCRA, y los que surgen de las distintas operaciones bursátiles pero cursadas, en realidad, con fines cambiarios.

Se habló del"poder de fuego" que tendrían los organismos oficiales para poner bajo control al Contado con Liquidación (CCL) y el dólar "Bolsa" o "MEP", en relación con usar esa tenencia para intervenir con esos fines al mercado como ya había hecho la administración kirchnerista años atrás. Pues bien, por efecto de las últimas medidas, ese poder de fuego quedó notablemente menguado.

Para peor, pese al feriado cambiario de hecho que las resoluciones impusieron a la operación minorista, el BCRA no dejó de perder reservas tras las medidas. Luego de un miércoles algo más tranquilo, en el que se calcula que pudo comprar el 15% de los US$198 millones operados, tanto ayer como hoy debió suplir el faltante de oferta privada desprendiéndose de unos US$70 millones, según coinciden en calcular los operaciones.

Lo más inquietante, en este sentido, es que el volumen operado en plaza cayóhoy hasta los US$169,7 millones (45% respecto de ayer), el menor monto desde el pasado lunes 7 de septiembre, día en que la operatoria local fue recortada ante el feriado del Día del Trbajo en Estados Unidos.

"No hay duda del impacto que tuvieron las medidas en el mercado: las generalizadas bajas de bonos y acciones son la clara respuesta. Además, el volumen operado en el mercado cambiario cayó, por lo que no descarto que la situación con el dólar vuelva a ponerse caliente con el correr de los días", advirtió el analista financiero Salvador Di Stefano.